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万通配资马年大类资产配置的三大方向｜策马点金

编者按

辞蛇岁，迎马年。在2026年新春佳节之际，期货日报邀请各大机构相关专家，盘点当前大类资产市场态势，掘金新一年核心配置机会与优质投资赛道。

2026年，资本市场在暖意中拉开序幕。与过去几年的单边叙事不同，今年的宏观图景展现出罕见的同步性——中美两大经济体正步入周期与政策的共振区间。在恒泰期货首席经济学家魏刚看来，这种同频是一种难得的、为风险资产提供支撑的良性共振。

“今年资产配置的主逻辑就是中美经济周期、政策周期同频共振。”魏刚说。

他进一步阐述道，政策面上，中国“宽财政+宽货币”与美国财政、货币政策双宽松形成合力；经济面上，美国经济处于软着陆后的企稳回升阶段，而中国经济则处在周期底部的弱复苏通道中，名义GDP同比增速有望改善，GDP平减指数预计温和修复。

“美国处在降息周期，中国货币政策适度宽松，全球流动性相对宽松，为全球金融环境提供了稳定因素。”魏刚认为，这种环境对风险偏好有显著提振，从宏观定价角度为风险资产提供了支撑。

此外，在魏刚看来，2026年的市场运行还有一个重要因素——美元指数走弱。“在全球货币体系重构的大背景下，美元信用持续走弱，决定了美元指数中期走弱的大趋势。叠加美联储延续降息周期，预计今年降息2～3次，共计50～75个基点，美元指数将趋于下行。这为非美资产的修复反弹提供了较好的支撑。其中，中国资产是优质的非美资产。”魏刚说。

谈及今年大类资产的配置方向，魏刚的答案十分清晰——看多人民币汇率、看好有色和化工等工业品及A股和股指期货。

“在国际货币体系重塑、美元信用走向衰弱的大趋势下，美元指数重心下移，预计全年波动区间为99～95。美元指数走弱有利于人民币兑美元汇率的走强，叠加中国体制和工业体系优势凸显，支撑人民币基本面。”魏刚解释说。

对于有色、化工等工业品，魏刚表示，其主要逻辑在于：供给端驱动较强，铜、铝、碳酸锂、小金属等过去几年资本支出匮乏，供给缺乏弹性；需求端在AI基建、新能源带动下出现爆发式增长；美元指数走低，全球流动性宽松，从金融属性方面提升其估值。“具体来看，有色、化工相关品种期货、ETF和股票都可考虑。”魏刚说。

魏刚认为，A股将呈现“结构性慢牛”走势。“‘宽财政+宽货币’的政策组合提供了良好的宏观环境。分子端，‘新经济’超越‘旧经济’，高技术行业、服务消费行业成为经济引擎。新旧动能转换红利持续释放，叠加‘反内卷’政策，对上市公司形成双重驱动。分母端，货币政策‘适度宽松’，降息降准均有空间，这将提供良好的流动性环境。此外，中美关系的改善预期及人民币汇率升值，均有望改善市场风险偏好，并带来增量资金。”魏刚说。

“股指绝对上升空间有待确认，更多收益将来自阿尔法。”魏刚提醒道，这意味着精选赛道比简单押注指数更为重要。投资工具上，股票、ETF、股指期货各有优势。

“普通投资者谈及期货，通常会忽略它作为金融工具的本源——风险管理工具。”他将期货在资产配置中的作用，拆解为“保值”与“增值”两个维度。

“对普通投资者来说，‘保值’的核心不是赚钱，而是对冲风险。”魏刚进一步解释说，一方面，投资者可以在资产组合中利用黄金期货替代实物黄金配置，在发挥黄金避险和抗通胀功能的同时，还可以利用期货的高杠杆特性，提高资金使用效率；另一方面，当股市连续上涨进入相对高位区域时，对计划中长期持有的股票仓位，可通过卖出股指期货对冲股市下跌的风险。

如何利用期货实现“增值”？魏刚表示，一是可以利用期货特性优化现有资产，用期货替代现货，释放现金流。“比如你看好沪深300的长期走势，原本需要花100万元买入沪深300ETF ，现在你可以用约15万元保证金买入沪深300股指期货，剩下的85万元买入银行理财或货币基金。”他说。二是利用大宗商品与传统金融资产之间的低相关性，在资产组合中配置大宗商品ETF或期货，提升组合收益。